承载着百年啤酒基因的重庆啤酒自慰 自拍，正站在传统制造业价值重构的风暴眼。

2024年重庆啤酒交出了一份颇具争议的答卷：营收微降，利润下滑，包摄净利润增速9年来初度转负，但分成比例却高达104%。

行为嘉士伯集团在中国的运营平台，重庆啤酒这份财报看似矛盾，却折射出其在高端化和市集延迟中的复杂博弈。

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2024年，重庆啤酒2024年达成贸易收入146.45亿元，同比下落1.15%。

从居品结构看，重庆啤酒引合计傲的高端化策略正碰到“量价背离”的逆境——高端居品销量增长1.37%，但营收同比下落2.97%。

这一数据与行业造成显着对比：同时华润啤酒高端及以上居品营收增长9%，青岛啤酒主品牌吨价晋升3.2%，重庆啤酒在高端市集的订价权松动可见一斑。

另外蜜妹还正经到，重庆啤酒仍是的“增长引擎”乌苏品牌营收下落4.3%，新疆大本营销量萎缩8.2%。

尽管通过推出乌苏秘酿、1986 挂牵款等新品试图救援舛误，但世界化程度中与区域品牌的定位突破（如在四川市集与 “勇闯海角” 的价钱混战），导致其“硬核啤酒”的互异化标签被稀释。

更值得关怀的是，重庆啤酒低端居品（4元以下）营收逆势增长15.56%，成为唯独正增长板块，这似乎与该司“聚焦高端”的战术导向造成背离，表示其在中低端市集“被迫督察”的无语处境。

区域市集的攻防失衡进一步放大了重庆啤酒的事迹压力。

如上图，在传统上风的西北市集，尽管重庆啤酒毛利率晋升5.4个百分点至49.42%（主要通过结构优化达成）自慰 自拍，但营收仍下落3.46%。

在西南大本营，重庆啤酒川渝市集营收下落5.3%，云南市集下落7.6%。世界化拓展方面，其在朔方市集插足的拓展用度激增23%，但新增12个地级市齐集8个未完成铺货筹画，插足产出比降至历史较低水平。

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利润方面，尽管毛利率保合手在48.57%，但同比2023年的49.20%有所下滑。2024年包摄于上市公司鼓舞的净利润11.15亿元，同比下落16.61%，为9年新低。

在蜜妹看来，重庆啤酒的利润下滑，本色即是“高端化叙事”与“市集推行”的热烈碰撞。

图表开首|东方钞票（特此感谢）

在存量市齐集，重庆啤酒的“高端化单兵突进”碰到头部企业的“全渠谈会剿”。比如华润雪花通过“喜力®夜场专项”霸占文娱渠谈，青岛啤酒以“鲜啤酒”互异化竞争等等。

更致命的是，重庆啤酒在数字化转型上的滞后——渠谈数字化遮蔽率54%，低于华润雪花的78%，社区团购、直播电商布局也相对逾期。

2024年，重庆啤酒贸易成本同比下落0.03%，低于同时营收降幅。其中制造用度同比增多29.68%。这一矛盾反应了其在供应链优化上的不及。尤其是在铝材、玻璃等原材料价钱波动的配景下，未能灵验缩短成本压力。

表里种种压力下，2024年，重庆啤酒库存量同比增长6.04%，其中高端居品库存占比达 38%，滞销风险加重。

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尽管举座盈利才调有所下滑，但重庆啤酒对鼓舞仍然粗糙大方：拟每股派发现款红利0.90元，分成总数占净利润的104.21%。

这一“超利分拨”策略激发市集争议。一方面这自大贬责层对翌日现款流的信心，尤其在成本市齐集，较高的分成比例常常被视为公司对鼓舞珍爱的积极信号，能在短期内眩惑追求知道收益的投资者，对股价起到一定的复旧作用。

有关词，深切分析会发现其中存在一些隐忧。

比如被质疑“殉难再投资才调”。企业发展需要合手续插足资金用于时间研发、市集拓展、产能升级等要道边界，而过度分成可能导致这些方面的资金缺少，进而影响公司的永远竞争力。

财报里蜜妹看到，2024年重庆啤酒的研发用度为2266.6万元，同比下滑13.59%，研发插足占比0.15%，不及青岛啤酒的八分之一。

从股权结构层面分析，境外法东谈主鼓舞嘉士伯啤酒厂香港有限公司、嘉士伯重庆有限公司、香港中央结算有限公司合手股比例较高，三者统共合手有近7成股份。

大鼓舞在分成有筹画中常常具有较大语言权，这就激发了市集料到，这次高额分成是否更多筹商了大鼓舞的短期利益，而苛刻了公司的永恒发展以及中小鼓舞的永远权力？

图表开首|企业预警通（特此感谢）

此外，重庆啤酒还面对潜在的大额支拨风险。2025年3月，重庆市第五中级东谈主民法院判决重庆啤酒需抵偿息争方重庆嘉威3.53亿元，尽管2024年下属控股子公司已计提展望欠债2.54亿元，但这一诉讼纠纷仍给公司财务现象蒙上暗影。

总的来说，重庆啤酒的阶段性逆境，折射出中国啤酒行业高端化竞争的急躁推行——这场始于十年前的“价值升级战”，正从“赛马圈地”转向“贴身肉搏”。

在高端化、年青化、数字化的三重绞杀下，仍是的“黑马”此刻正面对战术改革的要道窗口期。